小摩:iPad Q4蘋果光漸褪 建議勝華獲利了結正是時候

摩根大通證券出具報告指出,勝華(2384-TW)股價3個月以來表現優於同業,但預期在股價已漲多,而蘋果(Apple)(APPL-US)的iPad出貨在第4季恐開始放緩,加上友達(2409-TW)、奇美電(3481-TW)等垂直整合技術成熟的大型面板製造商,已慢慢減少蘋果訂單量,也對勝華帶來強大威脅,認為目前是獲利了結好時機,將其投資評等訂為「表現劣於大盤」,目標價39元。

摩根大通指出,蘋果iPad訂單、出貨在第4季起恐放緩,以清空存貨,因應2011年第2季將推出的第二代iPad,恐連帶使勝華第4季營收動能下滑,而其他品牌的平板電腦則可望在iPad新版本推出前,在第4季、2011年第1季聚積動能;由於相對來說,勝華在其他主要平板電腦的投入程度較低,營收集中在蘋果產品的程度十分顯著。

摩根大通表示,在觸控面板供應商積極的擴產計畫之下,2011年第2季觸控面板恐將面臨供需不平衡的行情,預期10吋觸控面板產能將是需求量的2倍,而3吋觸控面板產能則將達需求的125%;預期觸控面板價格戰越來越激烈,獲利侵蝕也越來越明顯的情形,將在2011年第2-3季達到頂點,潛在將使勝華2011年的自由現金流量(FCF)驟降。

摩根大通將勝華目標價訂在39元,投資評等為「表現劣於大盤」,預期在觸控面板族群中,勝華的獲利、股東權益回報率皆處於較低的水平,除非需求成長優於預期,股價才較可能獲得足夠上攻動能。

http://news.cnyes.com/Content/20101020/KCCA85N8DW7OU.shtml?c=tw_stock

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